LED需求旺盛,智能终端出货低迷
上周申万电子行业指数上涨2.03%,上证指数上涨3.48%, 上周LED产业继续延续较强的表现,海外LED产业链数据继续支撑景气度向上,随着传统旺季的到来,部分公司LED产业订单能见度已经可以看到6月,背光、照明产业景气均向上,尤其是照明需求,2014年绝对是LED照明大步起飞的一年,LED灯泡价格大幅下降,加上各国支持禁用传统白炽灯泡,同时针对能源之星认证的节能灯具产品,直接对终端消费者提供价格补贴,这种种因素都将激励LED 照明产品渗透率在未来24个月大步推升成长。资本市场的表现印证我们的观点,即A股LED产业需求旺盛的基本面与资本市场表现低迷的偏差必定得到修正。
消费电子部分,工信部数据显示大陆一季度智能手机出货8911万部,同比下滑9.8%,近几个季度以来首次下滑,手机型号同质化严重,企业创新的难度和成本都在加大,同时市场需求放缓和产业集中度在提高,对中国企业压力较大,一季度国内品牌出货为6686万部,同比下降34.9%;而以苹果三星为代表的国际厂商出货3395万部,同比逆势增长9.2%。智能手机的出货量验证了我们的观点,即短期难以看到成长的迹象,智能终端行业将从成长性行业逐步向周期性行业过渡。
我们坚定看好LED、汽车电子以及智能家居产业,对市场一直追捧的消费电子, 从目前电子产品终端出货看,短期难以看到成长的迹象,我们认为智能终端行业将从成长性行业逐步向周期性行业过渡。
投资策略展望
我们坚定看好中国电子产业在全球市场地位持续提升,看好以下领域:
我们认为智能领域下一个爆发成长的行业是智能家居,当前处于行业爆发成长初期,长期看好,推荐东软载波(300183)。
国家对集成电路产业扶持将促进国内半导体产业发展,我们最看好集成电路设计产业,从公司规模以及应用领域,我们最为看好同方国芯(002049),七星电子(002371,未评级),北京君正(300223,未评级)
LED背光以及照明仍然具备成长空间,推荐聚飞光电(300303),阳光照明(未评级)。
新客户订单转移带来业绩成长,看好立讯精密(002475)和欣旺达(300207)承接苹果订单。
修炼内功,业绩反转类企业,看好星星科技(300256)重组之后成长动力。
机构观点
市场对LED 产业普遍看好,但是对部分LED 公司存在分歧,分歧的原因主要在估值,部分公司当前较大的市值是产业分歧的主要原因。此外,消费电子部分,市场期待苹果供应链今年会有一波较大幅度的反弹。
重点推荐:
聚飞光电(300303):公司继续享受大尺寸背光产业转移红利,同时进入国际市场供应链体系以及新应用领域的开拓是高成长持续性的重要保障,预计公司2014-2016年EPS0.91、1.38、1.8元,PE27、18、14倍,维持买入投资建议。
东软载波(300183):我们认为,智能家居正式产业化,同时外延式扩张预期依然存在,2014年公司智能家居产品将成为成长主力,由于新业务市场空间巨大,未来2年公司将享受高估值水平。未来三年EPS 为1.07、1.86、2.85元,PE 分别为35、20、13倍 同方国芯(002049):移动支付、银行IC 卡处于大规模放量前夕,国微电子产业化项目不断增加,公司增长点不断涌现,预计公司未来三年EPS1.41、2.03、2.54元,PE29、20、15倍,维持买入建议。
星科技(300256):我们认为,2014年触摸屏产业在智能手机需求带动下依然维持较高的成长速度,通过产业链上下游垂直一体化整合,公司整体竞争实力大幅增加,更为贴近终端市场,从而为公司传统业务盖板玻璃迎来业绩拐点带来巨大的便利条件,此外,公司汽车电子业务将是新的增长点,在汽车互联网浪潮中获得新一轮成长,预计公司2014-2016年EPS0.54、0.81、1.01元,PE25,17,13倍,给予买入的投资建议。
江海股份(002484):我们认为,短期内,公司成长动力依然来自于传统电容, 我们认为未来2年30%的复合增长率完全可以实现,中长期看,超级电容产业化渐行渐近,前景明确,市场空间巨大,公司将从传统电子元件周期股向成长股蜕变,电容行业技术革命将带给公司质的飞跃,预计未来三年EPS0.63、0.88、1.15元,PE40、28、22倍,给予买入投资建议。
