事件描述公司发布2018年业绩预增公告：预计2018年实现营业收入111.67~121.38亿元，同比增长15%~25%；归母净利润14.95~16.25亿元，同比增长15%~25%；扣非归母净利润14.34~15.54亿元，同比增长20%~30%，符合此前预期。
公告点评单季度营收增速放缓，归母净利润增速平稳。在2018年地产承压、行业竞争加剧、营收高基数的背景下，公司Q1-Q4营收增速分别为31.58%/21.15%/10.66%/5.81%-40.41%；归母净利润增速分别为32.48%/32.89%/22.57%/-17.06%-19.50%。公司营收增速下降一个台阶，但是盈利能力保持稳健和优秀，彰显龙头风范。
深挖整装、精装市场，渠道变革成效显著。定制家居行业迎来渠道变革、行业整合、客流迁移等多种挑战，公司主动顺应市场变化，整装大家居战略加速落地，大宗业务收入高速增长。截至2018年6月末，欧派家居整装业务实现收入1.92亿元，同比增速达到445%，整装大家居开业21家，橱柜事业线在约60%的商场开展整装渠道，整装订单占全国零售订单超10%；整装订单占比超20%的商场有200多个，并正加快全面推广。精装市场方面，2018Q1-3公司大宗业务实现营收10.25亿元，同比增长58.83%。
新品类贡献提升，大家居战略空间广阔。从产品品类来说，2018Q1-3衣柜的业绩贡献不断提高，在市场环境下行的背景下仍然保持较高增速（+35.33%）；橱柜受高基数、房地产及客流分化影响，前三季度收入贡献力度相对较小（+8.93%）；木门受产能因素影响订单消化周期延长，出仓贡献较弱（+52.74%）；卫浴经过前期的基础强化和夯实，业绩表现优异（+45.96%）。
投资建议我们长期依然看好家居龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业，大浪淘沙沉者为金。预计公司2018-2020年实现归母公司净利润为16.48、19.49、26.45亿元，同比增长30.20%、26.34%、23.67%，对应EPS为3.92、4.64、5.41元，PE为23.58、19.94、17.09倍，维持“增持”评级。
