家居行业点评：商务部等13部门联合发布《关于促进家居消费若干措施的通知》 重点关注家居消费需求刺激、品牌供给质量提升及家居卖场REITS

　　本期投资提示：
　　事件：7 月12 日，商务部等13 部门联合发布关于促进家居消费若干措施的通知，通知中强调家居消费涵盖家电、家具、家纺、家装等多个领域，是居民消费的重要组成部分，是人民对美好生活需要的直接体现；并提出从“大力提升供给质量、积极创新消费场景、有效改善消费条件、着力优化消费环境”四个方面促进家居消费。
　　通知提出从“大力提升供给质量、积极创新消费场景、有效改善消费条件、着力优化消费环境”四个方面促进家居消费，具体来看：
　　1）大力提升供给质量：强调绿色、智能、适老三大关键词。通知提出从完善绿色供应链、创新培育智能消费、提高家居适老化水平三方面提升供给质量，这对家居企业的产品环保性、物联网云计算人工智能等技术的应用能力、智能家居产品和适老产品研发能力、个性化设计及柔性化生产能力等均提出了更高的要求，这有利于出清供给质量较差的中小企业，而头部企业有望得到政策支持，带动行业竞争格局优化。
　　2）积极创新消费场景：创新家居经营业态、支持旧改、开展促消费活动。通知强调家居企业应加快数字化智能化转型、探索线上线下融合发展的新零售模式；鼓励家居卖场构建“大家居”生态体系，体验式消费场景，以及多业态融合发展；鼓励各地通过政府支持、企业促销等方式开展旧房装修和局改升级；鼓励有条件的地区出台针对性政策措施，开展促消费活动。对家居企业而言，商业模式快速迭代、数字化能力领先、旧改市场布局完善的头部企业有望受益；对家居卖场而言，数字化新零售能力领先、泛家居产业链布局、大家居大消费业态融合的连锁家居卖场有望得到政策支持。
　　3）有效改善消费条件：发展社区便民服务、完善废旧物资回收网络、促进农村家居消费。
　　通知强调需解决居民家居消费供给密度不高、废旧物资处理困难、农村地区供给不足的痛点，提振家居消费需求。
　　4）着力优化消费环境：规范市场秩序、加强政策支持。通知提出要加强家居市场规范运营，并适当提供金融支持；同时支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），这有利于头部连锁家居卖场盘活存量自持物业资产，疏通融资渠道，降低资产负债率和债务风险，完成从重资产向轻资产运营商的转变。
　　家居行业受地产及消费影响，行业及头部企业估值均已降至历史底部。随着家居消费促进政策即将出台，叠加竣工及二手房改善形成业绩保障，家居板块估值有望迎来修复。
　　我们推荐：多品类融合发力，品牌矩阵完善，持续优化渠道能力，职业经理人文化激活组织活力的【顾家家居】；推行零售体系大家居新模式、向平台型企业升级的【欧派家居】；业绩确定性高、估值性价比突出的【志邦家居】【索菲亚】【金牌厨柜】；顺应智能化趋势的国产卫浴头部企业【箭牌家居】；品牌力突出，零售渠道管理变化，高性价比进攻市场的【慕思股份】；受益智能晾衣架渗透率提升红利，业绩修复弹性大的【好太太】；零售持续改善的【喜临门】；优质自持物业构筑REITs 底层资产、数字化新零售能力领先、具备核心消费场景属性的【居然之家】【美凯龙】。
　　风险提示：终端需求恢复缓慢，地产销售下行压力。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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